Nvidia、Anthropicに1000億ドル投資協議

報じられたNvidiaとAnthropicの協議は、その規模よりも形が際立っている。NvidiaはAnthropicが依存する計算資源を供給しており、2025年11月時点で最大100億ドルの投資と、Grace BlackwellおよびVera Rubinアーキテクチャを用いた1ギガワットの計算能力を既に約束していた。今回、中核投資家として、借り手の公開市場への出口を資金面で後押しすることになる――資本がハードウェアを売る企業の貸借対照表に戻るという閉じた循環だ。

提案された調達の背後にある評価額の計算は、最近の基準から見ても異例なほど将来を見据えたものだ。銀行は2028年の売上高予測1900億ドルから2000億ドルに対し企業価値対売上高倍率を適用している。これは2025年末の90億ドルから2026年5月までに470億ドルへ拡大した売上高との比較だ。市場は事実上、年率10倍の成長を織り込んでおり、この賭けはAnthropicが大規模な計算資源を確保し続ける場合にのみ成立する。

Anthropicが9月10日に開示した蒸留に関する説明は、2億件のやり取りを強調しており、同社が計算資源をスケーラブルな知能に転換できる主要な証拠として提示されている。疑問は、その転換が維持コストに追いつくかどうかだ。結果は2028年予測が持続可能かどうか、そしてこれらの予備協議が実際の公開売り出しに進むかどうかにかかっている。