Alphabet、AI投資で成長加速

両社は7月下旬に好調な第2四半期を報告しつつ、AIデータセンターに過去最高額を投じた。Alphabetは自社シリコン、Geminiモデル、SearchとYouTubeを通じた配信を一体で手がけるため、1つのデータセンターで広告主、消費者、クラウド顧客を同時に賄える。Geminiは毎分22 billionのAPIトークンを処理しており、能力が遊んでいないことがうかがえる。対照的にAmazonは資本をTrainiumチップ、ロボティクス、約400基のLeo衛星、Zooxのロボタクシーに分散し、Bedrockでは競合モデルも顧客の選択肢として受け入れている。

次に問われるのはAlphabetの資金調達だ。株式と負債で約700億ドルを調達して自社株買いを停止し、長期負債は465億ドルから982億ドルに膨らんだ。Amazonの直近フリーキャッシュフローは-76億ドルで、新データセンターが収益を生むまで圧力が続くと経営陣は見る。筆者はAlphabetのほうが資金を有効に使えているとし、過去1年間の株価はAlphabetが49.49%高、Amazonが19.95%高だったと指摘。予想PERはAlphabetが約23倍、Amazonが24倍だ。