AI投資の懸念、投資家の間で高まる

AI投資ブームは巨額の資金に支えられてきた。2024年以降のS&P 500のリターンの約3分の2は42銘柄のAI関連株によるもので、今年のベンチャー資金のほぼ全てがAIに流れ、一部企業は評価額が1兆ドルに近づいている。しかしAlpha PartnersのAlphaMarket 2026カンファレンスで、投資家はコンセンサスが揺らぎ始めているとの懸念を表明した。ブームが借入金で賄われ、循環取引が不透明感を増していること、設備投資が高額で返済に数十年かかる可能性があることを強調した。CoreWeaveの520億ドルの負債は、返済の道筋が明確でないリスクの例として挙げられた。あるファンドマネージャーは、コストは下がり普及は進むが時期は不明だとして、この緊張関係を要約した。

非公開市場は異なる力学を持つ。売却は長期化し、6月30日時点で未売却のPE出資企業は33,575社と10年前の2倍以上に上り、VCの資金調達ラウンドはシリーズGまで長期化している。投資家のパニックは形を変えて現れるとForge Global CEOのKelly Rodriguesは指摘する。価格下落と懸念がセカンダリー市場の活動を鈍らせるのは、売り手が資産の評価減を望まず、買い手が割引を待つためだ。

消費者心理も重要だ。米国の消費者はGDPの約70%を占める。多くがエネルギー価格や賃金の停滞、金利上昇、生活費危機にストレスを感じており、大半はデータセンターの増設を望まず、AIの進展が速すぎると考えている。雇用への不安を抱き、AIの指導者を信用せず、競争条件が不公平だと感じており、中間選挙での投票を控えている。こうした状況下で、AnthropicのIPOは公開・非公開両市場にわたる市場心理のバロメーターになり得る。Anthropicは株式の5%を公益ファンドに拠出し、取締役会を統括する信託にハーバード大学の天体物理学者を招いた。CEOのDario Amodeiは、自社が良い買い物であり自身が信頼に値すると世間に納得させる必要がある。低調な初値はAnthropicとその出資者を傷つけるだけでなく、資金調達を望む他のAI企業の足かせになり得る。