Super Micro Computer の株価が不安定なため、同社に連動する2倍レバレッジ型ETF（SMCX・SMCZ）はどちらも1年間で大幅に下落し、レバレッジ型単一銘柄商品の構造的リスクが浮き彫りになっています。

何が起きたか：Super Micro Computer に連動する Defiance ETFs の2つの商品、長期投資向けの SMCX（2倍ロング）と短期投資向けの SMCZ（2倍ショート）は、過去1年間でそれぞれ-86.79%、-81.64%の損失を記録しました。6月12日の週には、Super Micro が$7 billion（約1.1兆円） の株式・優先株式発行を発表した際、SMCZ は+41.06%上昇しましたが、SMCX は-55.81%下落しています。

なぜ重要か：両ファンドとも毎日リセットされる仕組み（日次リバランス）を採用しており、Super Micro の価格変動が激しいと、本来の方向性に関わらず「ボラティリティの税金」が投資家に課せられるとみられます。Super Micro は Hindenburg リポートと監査法人の辞任以来、変動の激しい相場が続いており、数週間にわたる保有は方向性の判断を損失に変える仕組みになっています。

注目点：SMCX は equity swap の 23.8% を 2026年3月20日の満期に、残りを 2028年9月まで段階的に配置しており、流動性管理の工夫が見られる一方で、両商品とも swap 契約による取引相手リスクを抱えています。どちらのファンドも数日単位の売買に適した商品で、数週間以上の保有には向きません。