AWS成長加速、AI競争でマイクロソフト抜く

アマゾンとマイクロソフトは、ソフトウェア、ハードウェア、クラウドサービスにまたがる多角化した防御力の高いビジネスモデルを構築している。マイクロソフトは生産性ソフトウェアとゲームを支配し、アマゾンは電子商取引をリードしているが、各社とも「盤石な」クラウド事業を維持している。この分析で強調される重要な転換点は、AWS の劇的な成長加速である。数年間、マイクロソフトの売上はアマゾン全体より速く拡大していたが、AWS の第3四半期のパフォーマンス—数年間の20%範囲から37%で成長—がこのダイナミクスを逆転させた。この加速は AI インフラストラクチャ支出の増加への対応として枠付けされており、AWS のジャンプが一時的なスパイクではなく本物の需要を反映していることを示唆している。記事は、営業利益成長は単なる売上成長よりも重要であると主張している。なぜなら両社のプライベート AI 投資（マイクロソフトの OpenAI への投資、アマゾンの Anthropic への投資）からのノイズを取り除くからである。この指標により、アマゾンのリードは AWS の高い利益率により「広がり」、成長軌跡の明らかな勝者となる。評価額は混在した物語を語る：マイクロソフトはより低い営業利益倍数で取引されており、分析はこれがアマゾンのより速い成長プレミアムを考えると正当化されることを認めている。先行き収益では、アマゾンはその利益成長優位性を考慮するとより安い選択肢となる。