Iren、28億ドル新規契約で株価20%上昇

Iren は7月20日に28億ドル（約4500億円）の新規契約を発表し、その日の株価は20%上昇した。契約は平均4年の期間で、ハイパースケーラー、フロンティア研究機関、AI 開発企業、エンタープライズを対象としている。重要な構造的特徴は、展開予定のグラフィックスプロセッシングユニット（GPU）のコストの約45%を前払いでカバーすることで、Iren の初期資本負担を軽減している点である。同時に、同社は通年 AI クラウドコンピューティング年間収益ランレート見通しを37億ドル（約5900億円）から40億ドル超（約6400億円）に引き上げた。

Iren の拡張軌道は積極的である。同社は現在3メガワットの容量を運営しており、2026年に480メガワット、2027年に1.2ギガワットへの拡大が見込まれている。注目すべき点は、同社が需要が計画的な容量追加を依然として上回っていることを述べている点で、市場開拓力と競争からの供給制約が限定的であることを示唆している。同社はこの拡張を支える為にテキサス州とオーストラリアの認可済みサイトと電力を確保している。

Iren のビットコイン採掘からの進化は、コア インフラの実用的な転換を反映している。暗号資産採掘業者は、大規模なキャンパス用地を確保し、電力事業者と有利な電力契約を交渉することで事業基盤を構築していた。AI ブーム後、両資産が戦略的に価値のあるものになった。低廉な電力へのアクセスが AI データセンター事業者の重大なボトルネックになったのである。焦点をシフトすることで、Iren は変動性の高いビットコイン価格に連動した事業モデルから、より予測可能で利益性の高い AI インフラ契約へと転換した。

競争力を強化するため、Iren は Mirantis を含むソフトウェアおよびインフラ企業を買収し、統合ソフトウェアレイヤーを構築し、フルスタックのエンドツーエンドクラウドプラットフォームを提供している。また、大手テクノロジー企業とのパートナーシップを構築した。Nvidia との5年間、34億ドル（約5400億円）のクラウドサービス契約で同社の内部 AI および研究ワークロードをホストし、Microsoft との97億ドル（約1.6兆円）の5年間契約で200メガワット分の電力を提供する。これらの契約は業界リーダーからの信頼を示し、長期のアンカーカスタマーを確保している。データセンター拡張は資本集約的であるが、GPU コストの前払いを確保する Iren の能力が事業モデルのリスクを軽減するのに役立つ。株価は過去1年で倍増以上となったが、高値からは約半減しており、成長段階のインフラ企業に典型的なボラティリティを反映している。

Iren のビットコイン採掘から AI データセンター事業への転換は、実際のインフラ優位性に基づいた戦略的転換である。同社は当初の事業で、長期の土地リースを確保し、電力事業者と有利な電力契約を交渉することで事業基盤を構築した。これらの資産は採掘事業に極めて特異的なものだったが、AI インフラの重大なボトルネックとなった。この転換により、暗号資産価格のボラティリティを回避しながら、構造的に堅牢なコンピュート容量需要を掴める。

28億ドル（約4500億円）の契約発表は、この機会の規模を反映している。Iren は GPU コスト全体の約45%をカバーする前払いを契約に組み込むことで、自らの資本リスクを低減しつつ、複数年にわたる安定した収益流を確保した。平均4年の契約期間は予測可能性をもたらし、採掘の商品化のような力学とは大きく異なる。Mirantis などの最近の買収がソフトウェア機能を追加し、Iren が単なる生のコンピュートではなく、フルスタックのエンドツーエンドクラウドプラットフォームを提供できるようにしている。Nvidia および Microsoft とのパートナーシップ（両契約合計131億ドル（約2.1兆円））は、このアプローチを検証し、高利益率で安定した収益を確保している。