AmazonのQ3、EPS予想下回る

Amazonの第3四半期決算は木曜夜に発表され、金曜の時間外取引で株価は約7%下落した。投資家が珍しい増収・増益の両面での未達に反応した形だ。この失望はAlphabetにも通じる。巨額のAI投資への懸念が好調な成長を覆い隠した。Amazonの状況が異なるのは収益性の基調だ。AIインフラに資金を注ぎ込みながらも営業利益は61%増の281億ドルとなり、営業利益率は過去最高の13.9%を記録した。

稼ぎ頭となったのはAWSで、売上高は39%増の460億ドルと約5年ぶりの高成長、営業利益は55%増の178億ドルだった。独自のTrainiumチップや生成AIプラットフォームBedrockを含むAIインフラとクラウド需要が加速を後押しし、OpenAI、Meta Platforms、Nvidiaとの新たな契約がエコシステムをさらに広げる。

投資家にとっての悩みは支出だ。Amazonは2026年の設備投資見通し2200億ドルを据え置き、フリーキャッシュフローは四半期で335億ドルのマイナス、直近12カ月の流出は424億ドルに達した（前年同期は148億ドルのプラス）。この圧力と決算未達が売りを説明する。それでも経営陣が2027年と2028年のAWS売上高40%超を見込むなど将来の成長に自信を示すため、押し目買いの議論が今まさに中心となっている。