GoogleのAIチップ「Frozen v2」公開、半導体株が買い場か

Alphabet（GOOGL）の株価が月曜に約3%上昇した背景には、The Information の報道により、Googleが「Frozen v2」という新しいAIチップを開発していることが明かされたことにあります。このチップの特徴は、Geminiモデルの設計の一部をシリコンに直接組み込む仕組みで、これにより必要な電力を削減できます。Google のエンジニアの試算では、同社の最新テンソル処理装置（TPU）である Ironwood（第7世代）と比べて、電力あたり6～10倍のトークン処理量を実現する可能性があります。参考までに、Ironwood は前世代の性能を電力あたりで2倍にしただけでした。

Frozen v2 は2028年の発売を目指しており、将来のGeminiモデル向けに設計されています。ただし Google が同じ基本設計を保ち続ける場合のみ機能し、既存の TPU（2016年以降のモデル）に代わるものではなく、並行運用されることになります。発表が重要な背景として、Google Cloud がコンピュート不足により ビジネスを断らざるを得ない状況があります。先月、Google は SpaceX に毎月ほぼ $1 billion（約1600億円） の支払いに合意し、その不足を補う一方で、Amazon、Microsoft、Meta も独自のAIチップを開発しています。

発表のタイミングは半導体セクターにとって重大です。先週、VanEck Semiconductor ETF（SMH）は8.9%下落して1年以上ぶりの悪い週を記録し、2025年4月の15%下落には及ばないものの、大きな打撃を受けました。Philadelphia SE Semiconductor Index（SOX）も約10%低下しました。売却の原因は複数あり、中国の Moonshot AI が開発したオープンウェイト推論モデル「Kimi K3」の登場が AI 業界の不安を呼び起こしたほか、AI メモリ株ラリーの亀裂や大手ファンドの Nvidia からの数週間にわたる撤退がありました。

こうした状況下でも、Wall Street の複数のアナリストは機会を見出しています。Morgan Stanley の Joseph Moore はメモリ株の売却を魅力的な買い時と判断し、Nvidia（NVDA）と Broadcom（AVGO）を推奨しています。Mizuho のアナリスト Vijay Rakesh も顧客ノートで同意し、「AI の資本支出と ギガワット規模の電力設置が2028～29年を大きく超えて拡大するにつれ、供給不足を駆動する半導体需要が増加するガスがまだ十分に残っている」と述べました。JPMorgan の Mislav Matejka は買い手がまもなく戻ってくると予想し、新しいチップ供給が2028年前には到着しないと主張しています。一方、Evercore の Mark Lipacis はさらに10～15%のダウンサイドがあると見ており、見方が分かれています。ただし彼のデータでは、SOX はこのような修正後、通常20週間以内に36%反発しています。

全ての目が今週水曜日の Alphabet の決算報告に向かっています。その報告が、Google の大きなチップの話に、さらに大きな支出で裏付けがあるかどうかを示すことになります。

Googleの新チップ発表は、先週の半導体セクター全体の急落と時期的に重なっています。VanEck Semiconductor ETF（SMH）が8.9%、Philadelphia SE Semiconductor Index（SOX）が約10%下落した背景には、中国新興企業Moonshot AIのKimi K3といったオープンウェイトモデルの登場や、AIメモリ株ラリーの裂け目、大手ファンドによるNvidiaからの撤退がありました。こうした悪材料の中でも、Morgan Stanley、Mizuho、JPMorganなど複数のアナリストは、この下げを買い場と見ています。Googleが毎月SpaceXに約$1 billion（約1600億円）を払ってコンピュート不足を補わなければならない状況を踏まえると、自社チップへの投資は戦略的に必須です。ただしEvercore のMark Lipacisは、さらに10～15%のダウンサイドリスクを指摘しており、市場の見方は分かれています。

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