Microsoft・AMD、データセンター支出が2028年に約480兆円へ

この記事は、MicrosoftとAdvanced Micro Devicesを、企業支出の人工知能インフラへの構造的シフトの受益者として位置づけている。Morgan Stanleyの2028年までに約480兆円のデータセンター予測は、ハイパースケーラー（大規模クラウドプロバイダー）に対応する規模と技術力を持つ企業に有利な、数年にわたる継続的な投資サイクルという経済的背景を提供する。Microsoftの立場は2つの強みに基づいている。1つは、約100兆円の残存パフォーマンス義務のバックログ（向こう12ヶ月で実現する見込みが25%）であり、もう1つは2年間でデータセンター容量を2倍にするために必要な営業キャッシュフロー（年間約27兆円）である。同社は重大な資本支出が短期的な利益を圧迫することを認めているが、経営陣はこれらの資産を5～15年のベットとして位置づけており、市場が長期的なリターンを過小評価している可能性を示唆している。AMDの優位性はより戦術的である。IntelからサーバーCPUシェアを奪っており（複数年にわたるトレンドが第1四半期に加速）、2025年のZT Systems買収により、チップベンダーの中ではNvidia以外で初めて完全なラックシステムを提供する設計・統合能力を獲得した。2026年下半期のHeliosの発売は、AMDのデータセンターGPU野心の近期的な触媒となる。両銘柄は、この記事が根拠があると示唆する成長マルチプルで評価されている。Microsoftは20倍の予想PER、16%の予想利益成長率で評価され、AMDは74倍の予想PER、59%の予想利益成長率で評価されているが、AMDのバリュエーションは上昇していると認識されている。