Alphabet、AI投資205億ドルに

Alphabetが報告した第2四半期決算はウォール街の予想を全面的に上回った。売上高は119億8000万ドル（約19兆円）（アナリスト予想116億8200万ドル（約19兆円））、1株当たり利益は9.11ドル（予想2.87ドル）だった。しかし決算説明会を支配したのはより厳しい現実だった。好調な決算にもかかわらず、AlphabetはAI基盤整備を顧客需要に追いつく速度で拡張できていない。

説明会でCEO Sundar Pichaiは「モデルへの需要が開発者および企業顧客全体での強いトークン使用量に変わっており、供給制約が続いている。これはモメンタムと急速な採用の兆候だ」と述べた。CFO Anat Ashkenazはこの見方を強化し、「供給制約下にある状態が続いている。ここ数四半期連続で述べているが、外部クラウド顧客と事業全体で極めて強い需要が見られている」と述べた。これに対応して、Alphabetは2026年の設備投資見通しを195億ドル（約31兆円）～205億ドル（約33兆円）に引き上げた。従来の見通しは180億ドル（約29兆円）～190億ドル（約30兆円）であり、100億ドル（約1.6兆円）～150億ドル（約2.4兆円）の引き上げとなる。

需要と利用可能能力のギャップを埋めるため、Alphabetは第3四半期に第三者のコンピュータ処理能力の活用を拡大する計画を立てており、同時に内部インフラを引き続き構築している。この戦略は厳しい現実を認めている。同社は内部投資だけでは供給・需給ギャップを埋めることができず、少なくとも短期的にはできないということだ。

ウォール街は入り混じった感情で反応した。投資家Gary Blackは、支出増加が「潜在的に新たな設備投資競争を引き起こす可能性がある」と懸念を表明し、競合企業がAIで競争力を保つためにAlphabetの投資に追随する圧力を感じるかもしれないと示唆している。Deepwater Asset ManagementのアナリストGene Munsterはより楽観的な見方を示し、Google Cloudの業績を四半期の「最も重要な数字」と呼び、強い企業向けAI需要が支出増加を正当化していると指摘している。懸念する立場と投資の妥当性を確信する立場のこの分裂は、他のクラウドプロバイダーと半導体メーカーが自社の基盤整備投資を検討する中で、今後の業界議論を支配する可能性が高い。

Alphabetが2026年の設備投資を100億ドル（約1.6兆円）～150億ドル（約2.4兆円）引き上げる決定は、人工需要と利用可能なインフラのミスマッチという根本的な問題を反映している。この問題は投資を加速させても解消されない。CEO Sundar PichaiとCFO Anat Ashkenazは共に、この供給制約が複数四半期にわたり続いていると強調し、一時的なボトルネックではなくAIサービス拡張における構造的課題を示唆している。第3四半期に第三者の供給能力をリースしながら内部インフラを構築する同社の計画は、積極的な資本配分さえ顧客が求めるスピードでの問題解決は不可能であることを示唆している。

ウォール街の反応が分かれていることは、このような支出が合理的か過剰かについての真摯な不確実性を浮き彫りにしている。投資家Gary Blackは、支出増加がより広範な「設備投資競争」を引き起こす可能性があると警告し、競合企業が競争力を保つためにAlphabetの投資に追随する圧力を感じるかもしれないと示唆している。一方、アナリストGene Munsterは、Google Cloudの力強い業績（Alphabetが四半期の「最も重要な数字」として強調）が、企業向けクラウドAIの堅調な需要を示しており、投資を正当化していると主張している。Alphabetの第2四半期決算が広く予想を上回ったことはこの強気論を支持している。売上高は予想を約30億ドル（約4800億円）上回り、1株当たり利益は予想を3倍以上上回った。これはクラウド採用の力強さに一部が支えられている。

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