Alphabet決算受け株価13%安

Alphabetの第3四半期決算は、一見印象的なトップライン成長を示し、総売上高は25%増の1276億ドルだった。しかしこの数字はアナリスト予想の1282億ドルを下回り、この未達が急激な売り込みを引き起こしたようだ。また、514億ドルの設備投資が営業キャッシュフロー423億ドルを上回ったため、91億ドルのフリーキャッシュフロー赤字も報告した。

経営陣が2026年の設備投資予算を1950億ドルから2050億ドルに引き上げ、来年は支出が大幅に増加すると強調した決定は、当面の財務的犠牲に対する懸念を強めた可能性が高い。Alphabetはインフラ計画を支えるため、四半期中に普通株式発行で約124億ドル、社債発行でさらに287億ドルを調達した。株式発行は既存投資家の持分を希薄化し、借り入れは将来の利息支払いを増やす。

この売り込みはGoogle Searchへの懸念も反映しているかもしれない。売上成長率は第2四半期の17%から12%に減速し、ChatGPTやClaudeなどのチャットボットが有力な代替手段になりつつあるという説を裏付けている。それでもウォール街は、カスタムTPU、Google Cloud、DeepMindを含むAlphabetの垂直統合されたAIエコシステムを見落としている可能性があり、これが長期的な機会の基盤となり得る。