Amazon株が251ドルで上場来最低評価に

AI株への関心が再燃する中でAmazonの株価は取り残されているが、記事は2つの具体的な重荷を指摘する。第一は9月上旬に連邦取引委員会と22州が提起した訴訟で、2019年から現在までにAmazonの広告慣行が約120万人の広告主から200億ドルを過大請求したと主張している。Amazonは広告主が同社プラットフォームからより大きな価値を得ていると反論したが、投資家は収益源である広告の収益性が将来低下することを恐れ、様子見姿勢をとっているようだ。

第二の重荷は支出だ。Amazonは第2四半期決算で、2026年通年の設備投資予算を約2200億ドルへ大幅に拡大すると発表し、ウォール街はこの積極的な支出が続くと見ている。Evercore ISIのアナリストMark Mahaney氏は現在、2027年の設備投資を3200億ドル、2028年を3700億ドルと予測し、両年ともフリーキャッシュフローは約-500億ドルのマイナスになると見込む。

焦点は、FTC訴訟がAmazonの広告利益を実質的に脅かすかどうか、そして市場が短期的なリターンのない巨額のAIインフラ支出を容認し続けるかどうかにかかっている。Amazonの株主にとっての疑問は、上場来最低の評価が買い場のシグナルなのか、キャッシュ創出力が圧迫される中での持続的な評価見直しなのかだ。