AMDは唯一の条件適合銘柄

最近のAMD株の下落はAMDの発表内容ではなく業界全体の売りによるものだが、一部銘柄が打撃を受ければ大手でも影響を感じやすいことを示している。CoreWeaveは10月14日に15.5%下落し、2032年債の利回りは15%に達し、デフォルトスワップのスプレッドは10月にほぼ倍増。IRENは年初来20%超下落している。先週木曜には連鎖が半導体メーカーにも及び、CRWVとIRENの支出の多くがそこに向かうことを考えれば当然だ。

こうした状況下、持続的な超過リターンを生むことが実証された要素に絞る寄稿者のスクリーニングは急速に候補を絞り込む。今後2週間に決算を発表する銘柄のうち、リストに残るのは実質的にAMDだけだ。第3四半期の市場予想はEPS1.94ドル、売上高130億6000万ドルで、前年同期の1.20ドル、92億5000万ドルからそれぞれ約62%、41%の増収増益となり、寄稿者によれば基準を大きく上回る。

そこでオプション戦略が既知の要素とAI相場のほころびのバランスを取る。株を現物で保有すると決算関連で示唆される約9%~11%の変動を吸収することになり、過去4四半期では同様の期間の最小変動が9%超、最大は第1四半期（26年）決算発表後の38%だった。コールスプレッド・リスクリバーサルはほころびが広がった場合のリスクを減らし、ショートオプションが高まったボラティリティを相殺。深刻な下落局面で5000ドルのアウトパフォームと引き換えに約1700ドルの上値を犠牲にする。