1GWデータセンターの3カ月遅延、収益機会100億ドル喪失の可能性

Huang氏の警告はNvidia退社前のもので、退社は中国のスパイ作戦の標的になったとの報道に関する取締役会の調査と、Megaspeedの元幹部との不倫の告白を受けたものだった。同氏は11月12日に辞任したが、データセンター建設のコスト試算は遅延の経済的影響を理解する上で有用な基準として残る。

建設費500億ドルと年間収益の潜在力400億ドルの差は、業界がなぜこれほど速度を重視するかを説明する。Nvidia自体も、現場作業員ではなく組み立て作業をより多くサプライチェーンに移すことで建設の障壁を減らそうとしており、部品をより早く稼働させられる可能性がある。しかしより大きな長期的ボトルネックは組み立てではなく電力だ。

McKinsey & Co.、Morgan Stanley、J.P. Morgan、Goldman SachsはいずれもエネルギーをAI成長の制約要因と表現しており、McKinseyは既存事業者では電力需要を満たせないと指摘する。この見方は、AIへのエクスポージャーを求める投資家が電力株、すなわちNuScaleやOkloのような高リスクのSMR銘柄か、Constellation EnergyやBloom Energyのようなより確立された銘柄を検討し得ることを示唆する。後者は今年、売上成長が100%を超えると予想されている。