Zacks、AMD・Linde・Amgenを中立評価

2026年9月18日のZacks Research Dailyは、年初来でそれぞれの業界を上回る大型株3銘柄、AMD、Linde、Amgenを特集した。AMD株は154.6%上昇（Zacks Computer - Integrated Systems業界は117.1%）、Lindeは8.6%上昇（Chemical - Specialtyは5.9%）、Amgenは18.4%上昇（Medical - Biomedical and Geneticsは8.7%）。共通するのは、3社とも強い成長要因と無視できないリスクを併せ持ち、Zacksがそれぞれ中立の立場を取った点だ。

AMDの成長ストーリーの中心はAIインフラ需要で、EPYCサーバーCPUとInstinctアクセラレータが伸び、Heliosが量産立ち上げ段階に入った。主要モデル開発企業からの数ギガワット級のコミットメントはAI導入の見通しを高め、経営陣はサーバー成長が2027年まで高止まりするとみる。ただし、Heliosの拡大に伴いウエハー、パッケージ、メモリ、ラック部材の供給が逼迫し実行リスクが高まるほか、データセンターのAI構成比が粗利益率の拡大を制約し得る。

Lindeの根拠は、長期顧客契約を備えた強靱なビジネスモデル、大型の案件残高、そしてAI関連の半導体需要と米国・台湾での新規投資に支えられた電子分野の高い成長だ。しかし産業需要は依然不均一で、EMEAの低調な数量、中東の混乱がアジアの一部に及ぼす影響、為替変動がリスクを加える。Amgenの成長はEvenity、Repatha、Upliznaといった主要薬と、新薬Imdelltra、Tavneos、Tezspireによるもので、腫瘍バイオシミラーとEnbrelの減少を相殺している。だが価格下落、競争激化、バイオシミラー発売によるProliaとXgevaの売上減少が逆風だ。3社の行方は、成長要因がZacksの指摘する実行・利益率・パイプラインのリスクを上回れるかにかかっている。