半導体株が今週大きく下落し、約$1.3 trillion（約210兆円）の時価総額が失われています。下落の背景には、AI基盤投資の投資利益率への疑問、過度な株価評価、より強硬なFRB政策への懸念があります。大規模クラウド事業者のAI資本支出が$650 billion（約100兆円）に増加していますが、企業がAIチャットボット利用予算を制限する中、この支出水準が持続可能かどうかについて市場が疑問を抱いています。
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半導体株が今週大きく下落し、Philadelphia Semiconductor Indexが10.8%、VanEck Semiconductor Indexが13%、iShares Semiconductor ETFが8%下げました。Intelは20%以上下落し、全体で約$1.3 trillion（約210兆円）の時価総額が失われています。
なぜ重要か
下落の根本原因は需要減ではなく、AI基盤投資の投資利益率への疑問、ドット・コムバブル水準の株価評価、より強硬な米連邦準備制度理事会（FRB）政策への不安が混在しています。大規模クラウド事業者のAI資本支出が67%増の$650 billion（約100兆円）に跳ね上がっているにもかかわらず、これが持続不可能との懸念が広がっています。
注目点
Wall Street の12ヶ月目標株価は多くの半導体銘柄の大幅上昇を示唆していますが（Nvidia は56%上昇、Micron は66%上昇）、Intel は目標株価を8%上回る水準で取引されており異なる動きを見せています。TSMC が7月16日、Intel が7月23日に決算を発表する予定です。
半導体株の下落は、過去数ヶ月間の記録的な上昇の後に起きた調整局面です。大規模クラウド事業者が AI 資本支出を $650 billion（約100兆円） へと 67% 増加させる一方で、市場はこうした支出が持続可能かどうかについて疑問を持つようになりました。特に、企業が AI チャットボット利用の月間予算を制限している中、OpenAI や Anthropic といった高価格の AI チャットボット提供企業が顧客に対して値下げを余儀なくされているとみられており、これが大規模クラウド事業者の需要見通しに対する不安を生じさせています。
この懸念に加えて、市場は現在の株価評価が 2000 年 6 月のドット・コムバブル直前の水準に類似していることに注視しています。BofA のアナリスト Michael Hartnett が示した Bubble Risk Indicator は 0.91 に達し、Nasdaq 100 の 0.69 を大きく上回っています。ただし、強気派は第 2 四半期 2026 年の半導体産業利益が前年比 131% 成長すると指摘しており、高帯域幅メモリの供給が 2027 年の大部分を通じて売り切れている現状を根拠に、今後の成長を支持しています。
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