AI関連チップ市場で、Marvell Technologyはウォール街の大手銀行から強気評価を受けている一方、Intelは慎重視されています。Marvellはカスタムシリコンと光インターコネクト供給の相乗効果が評価される一方で、Intelは18Aプロセスなど技術的進展は認められていますが、ファウンドリ事業の経済性が不確実なため、銀行アナリストは利益化の実績を待つ姿勢を示しています。
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AI関連チップメーカーのMarvell TechnologyとIntelに対し、ゴールドマン・サックスやバンク・オブ・アメリカなど大手銀行のアナリスト部門が相反する姿勢を示しています。Marvellは顧客企業のカスタムシリコン設計の実装パートナーになり、データセンター内の数千チップ間でデータを送るための光インターコネクト（通信機器）の供給でも5大米クラウド企業すべてへの供給を見込んでいます。
なぜ重要か
ウォール街の大手銀行がMarvellに強気な理由は、この二つの事業が相乗効果を生むとみられるためです。顧客がMarvellのカスタムチップを採用すれば、その光インターコネクト製品も購入しやすくなり、関係が密になるという構図が評価されています。一方、Intelは自社製品の改善とファウンドリ（他社向けチップ受託製造）への転換を同時に進める難しい状況にあり、技術的進展はあるものの経済性の見通しが不透明なため、銀行側も慎重姿勢を保っています。
注目点
Marvellは6月にS&P 500に追加されるなど高い評価を得ていますが、成長の大部分が少数の巨大顧客に依存しており、その顧客が仕事を内製化する可能性が残る点が課題です。IntelについてはHSBCが18Aプロセスと先進パッケージングが適切な立場にあると反論しているなど、見方が完全に一致していません。
AI関連チップ市場は米国の大規模クラウド企業による自社チップ開発の動きが拡大しており、その過程で実装パートナーの役割が高まっています。Marvellはこの流れの中で、カスタムシリコン設計の実装と光インターコネクト供給という二つの接点を通じて顧客との関係を深める立場にあり、このビジネスモデルの強さがウォール街の大手銀行から評価されています。
これに対し、Intelは自社製品の改善とファウンドリ事業への転換という二つの課題に同時に取り組む状況にあります。18A-Pプロセスのリスク生産への移行は当初の計画通りであり、かつての歩留まり問題も解決したとされていますが、ファウンドリ事業そのものが利益を生み出せるかどうかについては、銀行アナリストも実績を待つ姿勢を示しています。技術的な成功が必ずしも事業的な成功につながらない可能性があるため、慎重な見方が優勢となっているとみられます。
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