Hock Tan、AI減速なしとCramerに語る

背景にあるのは、大手テクノロジー企業がNVIDIAの高出力で高価なAIチップを補完するために使うカスタムAIチップを設計できる数少ない企業の一つとしてのBroadcomの立場だ。だからこそ需要の問いは敏感になる。そうしたカスタムチップの受注が持ちこたえればBroadcomの成長ストーリーは保たれ、そうでなければ状況は一変する。CramerとTanのやり取りはこの議論に決着をつけようとする最新の試みであり、Tanは減速という前提そのものを真っ向から否定した。

決算数値は双方に材料を与えている。四半期の売上高は86%増、AI半導体売上高は221%急増し、2026会計年度ガイダンスはAI売上高の年率186%成長を示唆した。TanはBroadcomが2027年にAIチップ販売で年間1150億ドル、2028年に2300億ドルを上げ得ると改めて強調した。一方で第4四半期売上高ガイダンス348億ドルはアナリスト予想の350億3000万ドルを下回り、第4四半期粗利益率73%のガイダンスは、歴史的な価格水準にある市場でより多くのメモリーチップを必要とするXPU販売比率の上昇により前年比5ポイントの低下となった。

結果を左右するのは、Tanが語る受注の勢いが実際に報告される業績に表れるかどうかだ。試算ではBroadcomの2027会計年度と2028会計年度のXPU導入の71%がOpenAIとAnthropicに依存する可能性が示されている。この集中度が注目点と思われる。将来の受注の大部分が、今まさにAI開発の減速を求める経営者たちを抱える企業から来るかもしれないからだ。AIチップ銘柄の投資家にとって、Tanの自信と第4四半期ガイダンス未達の緊張関係が引き続き中心的な問いとなりそうだ。