何が起きたか
Eliceは韓国IPOで1億5000万ドル調達も初日30%下落。フーシ派のリヤド空港攻撃でサウジが「砂漠のダボス」中止、ブレント原油は111ドルに上昇。
なぜ重要か
軟調な初値はAI評価への投資家の疑念が残ることを示す。アジアと欧州の市場が売られ、韓国KOSPIは3.73%安、フランス10年債利回りは4.94%に達する中、原油高がコスト圧力を加えている。
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売りは複数の領域に広がっているが、共通するのはリスクの再評価だ。Eliceの韓国での失望的な初値は、投資家がAI評価に警戒する中では1億5000万ドル程度のIPOでも躓き得ることを示す。同時に、中東の供給増にもかかわらず原油が1バレル111ドルまで上昇したことは、需給だけでなく地政学的な衝撃が価格を動かしていることを示唆する。フーシ派のリヤド空港攻撃を受けてサウジアラビアのFuture Investment Initiativeが中止されたことで、取引の場として注目度の高い舞台が消え、不安が増した。
フランスでは、パリでの夜間の暴動と略奪を受けて外出禁止令が出され、動乱はミラノにも広がり、フランス10年債利回りを4.94%まで押し上げた。これは2002年以来の水準だ。CommerzbankのChristoph Riegerは、最近の動きはフランスだけでなく世界的な債務危機の兆候を示すと指摘した。社会不安と調達コストの上昇というこの状況が、投資家をEliceのような新規案件への賭けから遠ざけている。
一方、AI関連の取引自体は勝ち組と負け組に分かれつつある。Deutsche BankのJim Reidは、2025年10月以降、Microsoft、Meta、BroadcomなどAIに資金をつぎ込む企業の株価は概ね横ばいにとどまる一方、SK hynix、Samsung、TSMCなどの恩恵を受ける側は大きく上昇していると述べた。Glenmedeは、設備投資の減価償却が来年から支出企業の利益を圧迫し始めると警告し、Stifelはハイパースケーラーが今年フリーキャッシュフローでマイナスに転じると予測する。これらの動きは、AIブームの財務的な仕組みが見た目以上にもろい可能性を示している。
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