Anthropic、ナスダック上場を申請

AmazonのAnthropic保有分は大きく二つに分かれ、性質が異なる。80億ドルの転換社債は四半期ごとに再評価されるため、簿価は2025年末の458億ドルから1462億ドルへと急増した。一方、優先株は新たな資金調達ラウンドのような観察可能な価格変動があった時にのみ評価され、6月30日時点ですでに925億ドルに達していた。この会計上の区分により、二つの部分が異なるタイミングで動いていながら、年間の合計額が大きく増えた理由が説明できる。

転換社債には転換上限もある。Amazonが放棄しない限り、各社債はAmazonの保有比率がAnthropicの発行済株式総数の12%に達するまでしか転換されず、残りは将来の四半期に繰り越されるか、満期時に現金で返済される。この上限に、優先株1株が普通株10株に転換されることを合わせ、AnthropicのIPO価格とAmazonが報告する価値との間に機械的な連動が生まれる。

Anthropicの売上高は2026年の最初の9カ月で332億ドルに達し、前年同期の25億ドルから増加した。この成長を背景に上場が実現すれば、Amazonの投資家は同社自身の2390億ドルという評価額を市場価格と照らし合わせられるようになる。この評価額にはすでに市場性の欠如によるディスカウントが反映されている。