BofA、AI技術が成功しても投資家は損失の可能性と警告

バンク・オブ・アメリカのリポートは、現在のAI支出の波を、経済を変革しながら多くの金融関係者を貧しくした二つの先行事例になぞらえる。1870年代の鉄道と1990年代の光ファイバー網だ。いずれも高い利益が投資の波を呼び込み、能力が需要を上回ると価格が下落し、資本収益率が沈んだ。Raedler氏はAIにも同じ力学が働くと見ており、ハイパースケーラーの設備投資予想は2025年初めの3300億ドルから1兆ドルへと上昇した。

報告書は具体的な圧迫要因を指摘する。平均トークン価格が夏以降約50％下落したため、利用が急増しても収入が伸び悩み得る。リポートが引用したRampの企業AI支出データによると、支出は8月以降やや鈍る一方、トークン量は増え続けている。Raedler氏は、激しい競争下でのこうしたマネタイズの失望こそ、過去の資本循環で見られた典型的な失敗の形だと述べた。

市場の反応は明白だった。Nasdaq 100は2.5％下落し、フィラデルフィア半導体指数は2008年以来最長となる8営業日続落となった。個別銘柄ではNVIDIAが1.43％安の214.13ドル、Microsoftが1.93％安の529.05ドル。Raedler氏の警告は投資家のリターンに向けられたもので暴落予想には踏み込んでおらず、トークン価格の下落と設備投資予算の増大の緊張がAI株保有者の中心的課題として残る。