DellとHPEがAI相場で急落

デルとHPEの下落は中間選挙の前に始まっていた。企業のAI支出のタイミングへの懸念からデルがデータセンター機器株の下落を主導した。中間選挙後のデータセンター規制への懸念が、すでに下げていた株を直撃し、HPEも自社のリスクは異なるものの同じ波に飲まれた。

デルの問題は、過去最高の売上が現金になっていないことだ。2027年度第2四半期のフリーキャッシュフローは前年同期比47%減の9億8600万ドルで、売上高は過去最高の469億7000万ドルに達した。マクロ懸念が露呈させた弱点だ。経営陣の2027年度第3四半期見通しは売上高490億ドル、AIサーバー売上高190億ドルと明確な目標を示し、第2四半期末のAI受注残は過去最高の950億ドルだった。ネットワーク売上高は74.9%増の28億9000万ドルと報告されたが、経営陣が用いた正常化ベースではネットワークは10%成長、データセンターネットワーク売上高は6%減だった。HPEの第3四半期フリーキャッシュフローは前年同期比21%増の9億5800万ドルだった。

HPEは11月23日の発表日を確認し、フリーキャッシュフローが伸び、2027年度の枠組みもあるなど、決算を前に有利な状況にある。売上が過去最高でもフリーキャッシュフローが2四半期連続で減れば、AI受注をどれだけ積んでもデルへの圧力は続くだろう。