エヌビディア、最大1050億ドルの保証

3月、エヌビディアのジェンスン・フアンCEOは、OpenAIへの300億ドル出資が株式を購入する最後の機会になるかもしれないと述べ、OpenAIの将来の新規株式公開（IPO）によってその機会は閉ざされるとの見解を示した。その5カ月後、エヌビディアは別の形で数十億ドルをコミットする方法を見つけた。OpenAIの賃貸借契約に対する残価保証だ。この文書は、エヌビディアの戦略が、追加の株式取得ではなくバランスシートの貸し出しに移行したことを示しており、初期費用はゼロで、次期OpenAIキャンパスをエヌビディア製ハードウェアに完全に固定化するものだ。

この契約の構造は示唆的だ。OpenAIが自らの信用力で借り入れできるようになるまでの一時的な措置という位置づけだ。エヌビディアの財務力からすれば、1050億ドルの上限は管理可能であり、売上高と営業利益は依然として堅調だ。しかし、投資家は、この契約によりエヌビディアとOpenAIの運命がより密接に結びつくことに留意すべきで、万一請求が発生した場合、それはエヌビディアの収益がすでに圧力にさらされている時期に到来する可能性が高い。この取り決め全体は、株式投資から信用支援へのシフトを浮き彫りにしており、初日は安価だが長期的なリスクを伴う戦略だ。