ナスダック一時調整局面入り、AI過剰投資を指摘

最近の変動はよくあるパターンに沿っている。急速な価格上昇が資源の誤配分を促し、調整がそれを規律づける。現在のAIインフラブームは、1990年代末のドットコムブーム、2000年代の商品相場、金融危機のサブプライム住宅ローンといった過去の局面と並べられる。

筆者は、ハイパースケーラーが場合によっては望まないゲームをしているというウォーレン・バフェットの発言を挙げ、バフェットがバークシャー・ハサウェイのAlphabet株の保有を始めたと指摘する。さらに、AIデータセンター以外に十分な収入がない企業への資金調達は債券市場がほぼ完全に閉ざしているというイーロン・マスクの主張を引き、株式市場も今は過剰に張ったAI関連企業を罰していると述べる。

Alphabetは営業キャッシュフローで設備投資を賄えるが、OracleとCoreWeaveは賄えない。筆者は、この調整は短期的には悪いが長期的には良いと論じる。二番乗りのAI投資が抑えられ、市場がより堅固な基盤で整理されるからだ。