AI半導体、2026年はMarvellに軍配

この比較の背景には、ハイパースケーラーがAI向けクラウド容量を拡大する需要があるが、両社はサプライチェーン上の位置が異なる。Astera Labsは高速接続ハードウェアとソフトウェア定義プラットフォームCOSMOSを手がけ、大手クラウド事業者やAIアクセラレーター販売会社に供給する。Marvellはネットワーク・ストレージ向けシリコンを供給し、大規模AIクラスター向けのカスタムシリコンや光インターコネクトに注力してきた。

アナリストがMarvellを選好する理由は、バリュエーションと将来売上高の見通しの両面にある。10月6日の投資家向け説明会で示した2031会計年度売上高700億ドル〜900億ドルは、2026会計年度の82億ドルを大きく上回る。この差は、データセンター構築が進む中で長期契約の獲得を見込む経営陣の姿勢を示すが、確定した実績ではなく複数年にわたる予測にとどまる。

両社とも顧客集中リスクを抱える。Astera Labsでは、2025年12月31日終了会計年度に1社の最終顧客が売上高の70%超を占めた。Marvellでは最新の年次報告書によると、1販売代理店が純売上高の37%、1顧客が14%を占めた。こうした集中はどちらの投資判断にもリスクの層を加える。