Donald TrumpのAI規制緩和が難航

中間選挙の結果、民主党は連邦議会の両院と知事職の過半数（28州、2010年以来の過半数）を掌握した。分裂議会は2027年1月から2029年1月の間に大型の税制・支出法案が成立する可能性を下げ、法人税率21%が維持される見通しだが、より重大な変化は州レベルにあるかもしれない。テキサス、オハイオ、ジョージアはAIデータセンターの計画・建設で上位に入る州であり、その知事職が民主党の支配に転じた。

これが重要なのは、州の認可が大統領の拒否権の外にあるからだ。テキサス州の次期民主党知事ジーナ・ヒノホサ氏は、電力・水・大気・財産権を規律する法律を議会が可決するまでデータセンターの認可を禁止する案を提示した。こうした州レベルの摩擦は、トランプ氏が連邦AI法案への拒否権を約束しても、AIインフラ構築を遅らせ得る。

タイミングは微妙だ。株式市場は1871年1月以来2番目に高い評価で2026年を迎え、信用市場はすでにAIリスクを再評価している。Oracleの市場織り込み型5年デフォルトリスクは20%超に上昇し、SpaceXの約16%、Nvidiaの7%超と比べて高い。ゴールドマン・サックスはハイパースケーラーの債券発行が2026年の2500億ドルから2027年には4200億ドルへ急増すると予測しており、主要州での認可手続きの鈍化は株式評価と信用スプレッドの両方を試す可能性がある。