Dell、AI サーバーのバックログ $51.3 billion を背景に株価が12ヶ月で約3倍に上昇、ただし利益率への圧力が課題

Dell の AI サーバー事業が急拡大。第1四半期の AI 最適化サーバー売上は $16 billion（前年は $2 billion 未満）で、AI サーバー受注残が $51.3 billion に達した。同四半期の AI サーバー新規受注は $24 billion。

Dell は統合ポートフォリオと自社製造およびパートナー企業との供給網を活用して、大規模企業や政府向けの AI ファクトリー（AI インフラ全体）を一括で設計・導入できる。インフラソリューション部門（ISG）は Dell の営業利益の80%以上を占め、利益率は 11.7%。

AI サーバーの利益率は管理層目標で中一桁のパーセント（ISG 全体の平均 12% より有意に低い）。第1四半期、粗利益率は 330 basis points 低下して 17.8% になり、マージン圧力が継続予想される。経営陣は通年業績予想を引き上げ、74% の利益成長率と1株当たり約 $18 の利益を見込んでいる。