GE Vernovaなどが最大24%下落

売りは10月14日、米インフレが予想以上に高止まりして借入コストが上昇したときに始まった。同じ頃、AI資金調達の弱さ、特にCoreWeaveの債務と拡張資金を調達する能力を巡り、ハイパースケーラーとそのパートナーが高額なデータセンター計画をどう資金調達できるかへの懸念が高まった。

しかし3社はAI電力チェーンの異なる位置にある。GEベルノバは発電・電化設備を供給し、Vertivはデータセンター冷却に焦点を当て、ブルーム・エナジーはオンサイト電力を手掛ける。直近の決算はいずれも強い需要を示しており、後退は受注残ではなく資金調達とバリュエーションの問題だ。

バリュエーションに失望の余地はほとんどない。GEベルノバは予想PER約34倍、ブルーム・エナジーは約35倍、Vertivは約21倍で取引されている。慎重な投資家にはVertivが最も安全に見え、GEベルノバは過去最高の受注残を求める投資家に合い、ブルーム・エナジーはフリーキャッシュフローがマイナスのためハイリスク・ハイリターンの選択肢だ。