Micron株6000ドル、2028年は7380ドルに

Micronの株価上昇はAIハードウエアの特定の変化に支えられてきた。大規模モデル向けにGPUクラスターが拡大するにつれ、メモリーが次のボトルネックになった。NANDフラッシュは大規模な訓練データセットを保存し、高帯域メモリーとして積層されたDRAMはGPUの隣で訓練・推論中のモデルパラメーターを保持する。この需要がメモリー価格を押し上げ、利益の急増を生んだ。MicronのCOO、Manish Bhatia氏は直近の決算説明会で「需給がいつ均衡するか、まったく見通せていない」と述べた。

バリュエーションを巡る議論は、今回のメモリーサイクルが過去と異なる動きをするかどうかを軸にしている。メモリーメーカーは通常、供給を需要に合わせるのが難しく景気循環株と見なされ、投資家は今回もそのパターンが続くのか疑問視してきた。Micronは3〜5年に及ぶStrategic Customer Agreementsを16件確保しており、メモリー企業としては異例だ。それでも市場はなお中一ケタ倍率を適用しており、基本シナリオの計算が約23%の上昇余地にとどまる理由がここにある。

懐疑的な見方は直近の二つの動きを根拠にする。より密な領域により多くのメモリーを搭載できる中国の新型メモリーチップの報道と、2029年に大量の供給が市場に出ると予想する業界専門家を引用した韓国からの報道だ。こうした不確実性を踏まえると、結論は、今Micron株をある程度保有するのは問題ないが、長期的にも大きく変動し得る銘柄に投資家は過度に重く賭けるべきではない、というものだ。