BofA、AMD目標株価を620ドルから720ドルに引き上げ

今回の更新は、AIインフラの構築方法の変化を踏まえたものだ。CPUをGPUの補助と見なすのではなく、BofAは、CPUがGPUを補完し、複雑なAIシステムでワークロードを調整しデータを管理する役割を強めると見ている。それはすでにAMDの数字に表れている。クライアント事業の売上高はRyzenの好調で前年同期比23%増の31億ドル、データセンター売上高はEPYCサーバーCPUとInstinct GPUにけん引され、第2四半期に107%増の67億2000万ドルとなった。

AMDの立場は単一のチップ分野よりも広い。同社はEPYC CPUとInstinct GPU、ネットワーク技術を組み合わせたプラットフォームを提供しており、BofAはこれをAIインフラ全体の拡大から恩恵を受ける手段と見ている。注目すべきは、この見方がAMDによるNvidiaのAIアクセラレータ支配の置き換えを前提としていないことだ。同銀行はAMDを、市場の勝者総取り challenger ではなく、成長市場の参加者として評価していることを示唆する。

より難しい問題は、株価がすでに何を織り込んでいるかだ。AMDの株価上昇で期待は大幅に高まり、時価総額は1兆ドルに達した。そのため結果は、AMDのAI構想がこの水準を正当化できるかどうかにかかっている。上昇後に株を保有する投資家にとっての試練は、データセンターとクライアントの売上高が、より高い目標株価を正当化できるペースで複利成長を続けるかどうかだろう。現時点でその根拠は、AMD自身のガイダンスではなくBofAの市場予測に依存している。