AI負債拡大で資金構成変化

2026年8月のCrowding Reportは、AIインフラ支出が株式より借入金に依存する度合いを強める中で公表された。機関投資家向けヘッジファンド市場インテリジェンスを手がけるData InsightsはHazeltreeの一部門で、 Americas、EMEA、APACにまたがる約16,000銘柄、700超のグローバルファンドを覆う匿名化データから結論を導いている。この広範さが、プロの投資家が実際にどこにポジションを置いているかを読む上で、同社の混雑度指標に異例の重みを与えている。

Magnificent Sevenの中でも、報告書はロング保有が小幅減にとどまったMicrosoftとNvidiaと、より大幅な減少となったAmazon、Tesla、Meta、Alphabet、Appleの間に線を引く。Nvidiaはまた、7社で唯一ショートファンド参加が減少した点でも際立った。報告書はこの分裂を、各社がAI投資をどう賄うかに関連づけている。外部資金への依存度が高い企業は、内部でキャッシュを生み出す企業より感応度が高いように見えた。

半導体の状況もこうした慎重さを映した。PHLX Semiconductor Sector Index構成銘柄のネットロング比率は70.0％から66.7％に低下した。負債に重く依存する資金調達モデルが続くなら、8月にポジションを削ったファンドがこの感応度を一時的とみるか構造的とみるか、そしてNvidiaの特異なショート側プロファイルが持続するかが試金石となる。