AI競争、融資で顧客囲い込みへ

この資金調達の手法自体は目新しいものではない。General MotorsやGeneral Electricなどのメーカーは、長年にわたり顧客が自社製品を購入できるよう、資金調達やインフラへの投資を通じて支援してきた。今回際立つのはその規模と、中核製品をめぐる不確実性だ。Nvidiaは最近、6社の金融機関と提携し、顧客のAIインフラに資金を供給するため5000億ドル超の第三者資本を動員したほか、ほぼ1000億ドル相当のAI企業の株式を直接保有している。AMDはOpenAIとMetaに対し、最大320 million株を1株1セントで取得できるワラントを提供し、両社に同社の成功の一端を握らせた。

Nvidia、Broadcom、AMDが資金調達と株式インセンティブで競う中で、競争の在り方が問われる。顧客は適正な価格を払っているのか、他社を選べるのか。こうした資金調達の多くはラボの収益成長に依存しており、だからこそ数字が重要になる。FTは昨日、OpenAIが9月末時点で年換算収益が500億ドルに近づいていることを示す更新済みの財務情報を共有したと報じた。先月投資家に流布された数字より約200億ドル少ない。OpenAIとAnthropicは収益の計算方法も異なり、クラウドパートナーの収益を除くと、7月末時点のAnthropicの年換算600億ドルという数字はおそらく約3分の1少なくなる。

株式公開は、AIブームを本当に支えているものは何かについて、より高い透明性を求める声を招くかもしれない。かつてGEの利益のほぼ半分を占めていたGE Capitalが、たった1行の項目として報告されていた時期があった。金融危機と透明性への要求がより多くの開示を迫り、投資家が好まない脆弱性が明らかになった。