AI需要でクアルコムがエヌビディア追撃へ

クアルコムはエヌビディアやAMD、ブロードコムに遅れをとり、株価は3年間で63%の上昇にとどまっている。同業他社は300%以上伸びた。収益性の高いスマホ市場への依存が続き、成長が限られていた。現在は生成AIや推論処理の需要を見込み、AIデータセンター向けハードウェアに軸足を移している。サーバーCPUやAIアクセラレーター、ラックスケールシステムの設計に乗り出した。

メタやアマゾンとの提携は、クアルコムの取り組みが実を結びつつあることを示す。メタは次世代AIサーバーにDragonfly CPUを採用し、アマゾンはカスタムAIチップや光部品の開発で協力する。こうした契約により、データセンター収入はほぼゼロから2027年度に50億ドル、2029年度に150億ドルへ成長するとクアルコムは見込む。

次の課題はメタやアマゾン以外のハイパースケーラー顧客を獲得できるかだ。それができれば、成長はさらに加速する可能性がある。クアルコムの株価は予想利益の17倍未満で、同業他社より割安だ。2028年度に利益が約25%成長すれば、株価は390ドルに達する余地がある。現在の水準より124%高い計算だ。この場合、市場がナスダック100の34倍と同程度の評価をクアルコムに与える前提となる。