AIデータセンター収益が最大3兆6000億ドル不足

AIがバブルかどうかの議論は2022年後半のChatGPT登場以来続いており、Nvidiaの時価総額が2兆ドル、3兆ドル、4兆ドル、5兆ドルを突破した節目や、2025年初頭のDeepSeekショックのような出来事が繰り返し警告の引き金となってきた。そのたびに利益は急増し、株価は最高値まで回復したため、Solusのストラテジスト、Dan GreenhausはCoreWeaveの最近の株価急落とクレジット・デフォルト・スワップの急騰を、またしても誤警報にすぎないと一蹴した。しかし今回の懸念は焦点が異なる。AIインフラに投じられる数兆ドルが、CoreWeaveのような企業が負う債務を正当化するだけの収益を生むかどうかに集まっている。NvidiaのCEO、Jensen HuangとCoreWeaveのCEO、Mike Intratorは自信を示したが、ガートナーの推計ではデータセンターは2030年までに8兆5000億ドルを必要とする一方、収益は最大3兆6000億ドルにとどまり、大きな差があることが示されている。バンク・オブ・アメリカが過去の資本サイクルに例えたように、初期の高い利益率が過剰投資と最終的な失望につながった事例は、支出が期待通りに報われないかもしれないとの懸念を強めている。