Google初の営業キャッシュフロー赤字、AI投資が加速

2026年第2四半期のGoogleのマイナスフリーキャッシュフローは、1,198億ドル（約19兆円）の売上高がアナリスト予想を楽々上回る一方で、同社にとって分水嶺となる瞬間を示している。この転換は収益の減少ではなく、意図的で攻撃的な賭けを反映している。同社は短期的な株主リターンよりもAIインフラの構築を優先しているのだ。Googleの営業キャッシュフロー391億ドル（約6.3兆円）（2025年第2四半期比で40％増）は堅調だが、初めて資本支出に上回られた。

このターンの規模は驚くべきものだ。2026年の資本支出予想を2,050億ドル（約33兆円）へ引き上げることで（2025年の910億ドル（約15兆円）の2倍以上）、Googleはaiインフラが今や支配的な資本配分の優先事項であることを示している。この支出は投機的ではない。Google Cloudの四半期ベースで23.8％の売上高成長が248億ドル（約4兆円）に達したことは、同社のaiサービスへの需要が投資を正当化するのに十分なほど大規模であることを示している。伝統的なキャッシュエンジンであるSearchは依然として第2四半期の売上高633億ドル（約10兆円）をもたらし、YouTubeの広告も同社が広告の長さを延長してから12％以上成長した。しかし、このようなキャッシュ生成の豊かさでさえAIの資本支出に追いつけず、競合他社が同様の戦略を追求する中でこのダイナミクスが続く可能性が高い。