Wall Streetが実績重視に転換するなか、AlphabetとMicrosoftはAI支出を利益に変える数少ない企業として浮上しています。

何が起きたか：AlphabetはGoogle検索事業で前年同期比19%の成長（$60.4 billion（約9.7兆円））、Google Cloudで前年同期比63%の成長（$20 billion（約3.2兆円））を達成しました。MicrosoftはAIビジネスが前年同期比123%増でアニュアルランレート$37 billion（約5.9兆円）に達し、Microsoft 365 Copilotのペイドシートは2,000万を超えました。

なぜ重要か：ウォール街がAI関連株への無差別な報酬付与をやめ、AI支出を持続的な収益と利益に転換できる企業に投資家の目が向いているためです。連邦準備制度理事会が2026年いっぱい金利を3.5～3.75%に維持すると予想されるなか、資本コストが高い環境では、実質的な利益獲得能力が企業選別の軸になっとみられます。

注目点：Alphabetはカスタム処理チップ（TPU）によりGeminiの配信コストを2025年に78%削減し、Waymoは第1四半期末に週間完全自動運転走行数が50万を超えました。MicrosoftはAI事業のほか、Microsoft Cloudのバックログが$627 billion（約100兆円）に達し、今後の売上認識可能性が明確です。