ビッグテックから9000億ドル消失

この売りは、ウォール街が長く使ってきた「城と堀」の語彙——Jamie Dimon氏の「要塞のバランスシート」やWarren Buffett氏の「堀」——がAI経済によって問われている最中に起きた。投資家を怯えさせる皮肉は、AIが現金を生み出す事業を侵食する一方、その現金がAI建設へ振り向けられていることだ。ApolloのTorsten Slok氏は10月24日のメモで、AIは「テック以外の米企業に財務的な見返りをゼロしかもたらしていない」と論じた。従業員1人当たり収益と利益率はMagnificent Sevenで上昇し、S&P 500の残りでは横ばいだ。Slok氏の3つ目の堀テスト——顧客を失わずに値上げできる力——で見る限り、AIを売る企業は基準に届いていないようだ。OpenAIの新モデルGPT-6.1 Terraはトークン当たりのコストが前版の最大半分で、Rampによればトークン価格は6月末以降約35%下がっている。一方、このゴシックな比喩には深い根がある。Horace Walpoleの1764年『オトラント城奇譚』、Karl Marxが1867年に資本を吸血鬼に喩えたイメージ、Bram Stokerの1897年『ドラキュラ』はいずれも崩れゆく貴族の権力を描く。そのレンズが今、不良債権を抱えるソフトウェア企業に向けられている。