GE Vernova受注242億ドル、Constellationと明暗

GE Vernovaはタービンやグリッド機器を供給し、Constellationは米国最大の民間発電設備から電力を販売する。2026年第2四半期決算では、GE Vernovaが242億ドルの受注を確保し、バックログは1760億ドルに達した。上半期の機器受注価格は2025年第4四半期より20%以上高く、データセンター向け受注は年初来50億ドルを超え、2025年の2倍以上となった。一方、風力部門では2026年に約4億ドルのEBITDA損失が見込まれる。

Constellationの調整後EPSは2.55ドルで市場予想2.33ドルを上回ったが、給油停止日数が41日から86日に増え、純利益は39%減少した。新規原子力契約は920メガワット、平均契約期間は18年半に達し、Walmartとの初の原子力PPAも含まれる。CEOのJoe Dominguezは既存発電所が初期のAI需要を支えると述べ、PJMのコロケーション規則の明確化を2027年第1〜第2四半期に期待している。

GE Vernovaは年間ガスタービン生産を2030年までに20GWから30GWへ引き上げる計画で、顧客の前払いが資金源となる。第2四半期のフリーキャッシュフローは51億ドルに達し、2025年通年を上回った。CEOのScott Strazikは2026年ガイダンスを引き上げた。投資家はGE Vernovaの受注成長に39倍の予想PERでプレミアムを払う一方、Constellationは21倍と規制不透明感を反映した評価となっている。今後の焦点は、GE Vernovaの年末までの125GW契約達成と、ConstellationのCrane再稼働（2027年目標）および11月頃のPJM回答であり、規制の明確化がConstellationの事業執行を左右するとみられる。