Wonder、98億ドル評価額でIPO計画

今回の調達は、Loreが2018年に創業した食品テック企業Wonderの急速な拡大を象徴している。同社はこれまでにおよそ30億ドル（約4800億円）を調達し、北東部を中心に運営体制を整えている。同地域では、Bobby Flay SteakやTejas Barbecueなどのライセンスブランドを展開するバーティカル統合型ゴーストキッチン事業を単一のアプリで統括している。Loreは戦略的買収も実行している。昨年初めにはGrubhubを6.5億ドル（約1000億円）で買収（負債引継ぎ5億ドル（約800億円）含む）、2023年にはBlue Apronを1.03億ドル（約160億円）で取得。11月にはSweetgreenのSpyce部門とInfinite Kitchenを1.864億ドル（約300億円）で買収し、今週Mighty Quinn's BBQを買収した。このポートフォリオはLoreの提唱する考え方を反映している。つまり、従来のレストラン経済が成り立たない価格帯と場所で顧客に食事を提供できるというものだ。

しかし、IPOラチェット条項—Wonderの上場時の株価が現在のラウンド評価の1.5倍を下回った場合に投資家に追加株式を付与する—は資金調達での緊張関係を示唆している。インフォメーション誌が最初に報じたところによると、今回の調達はWonderの初期目標である110億ドル（約1.8兆円）を下回った。さらに重要なのは、利益性への道のりが不確実に見えることだ。2029年までの27億ドル（約4300億円）の現金赤字予測と、今年の調整後EBITDA損失として約6.18億ドル（約990億円）が予想されていることは、事業がまだ重投資段階にあることを示唆している。Loreは、ロボティクスと食材ライブラリーの構築が近期の利益を抑制していると主張し、同一サービスエリア売上成長率が対前年比約20%であることを内在的な強さの証拠として挙げている。だが、Redditでのゴーストキッチン表示の不正確さとアレルゲン表示の不正確さに関する消費者の信頼問題は、上場を控える中での評判リスクとなっている。