IBM主力メインフレーム事業が42%減 AI特需で投資が逃げ

IBMは水曜日に決算を発表しました。売上$17.2 billion（約2.8兆円）、粗利益$9.9 billion（約1.6兆円）、粗利益率は58%に近く、純利益は$2.2 billion（約3500億円）でしたが、ウォール街の期待を大幅に下回る結果となりました。不振が事前に予想されたため、CEO Arvind Krishnaと取締役会は前例のない異例の措置を講じ、決算が「期待より悪い」ことを事前に警告する投資家向け書簡を先週公表しました。その書簡は「インフラストラクチャー」部門の売上が不調で、利益率も圧迫されることを警告していました。この警告を受けて株価は即座に25%下落し、Krishnaの6年間の指導下で最大の下げ幅を記録しました。これまで同社の株価はAI関連施設ブームに支えられて好調だったのです。

メインの問題は現金牛であるメインフレーム事業が42%減少したことです。この影響は深刻で、CFO Jim Kavanaugh氏が投資家との決算説明会で説明したように、メインフレームハードウェアで得る1ドルの売上に対して、ソフトウェア収益で3ドルを稼ぎ出しているからです。したがってハードウェア売上の大幅減はソフトウェア権益にも波及します。

CEOとCFOは決算説明会で、この落ち込みは一時的な変動であり、すぐに回復すると繰り返し主張しました。彼らの説明によると、「数十社」の顧客が当期中に予定していたメインフレーム新規購入を見送ることにしたということです。顧客数は多くないかのように聞こえるかもしれませんが、メインフレームは数十万ドルから数百万ドルのコストがかかるシステムで、保守契約とソフトウェアを含めると数百万ドル以上の対価が生じます。

Krishnaが説明したところでは、顧客はデータセンター機器とPCの極めて高いコスト上昇（15～30%）に直面しており、その結果、その分野に予算を移動することに決めたということです。DellやHPなどのエンタープライズハードウェアメーカーは、AI構築ブームに伴うメモリなどの部品コスト上昇が迫られて価格を引き上げたと警告しています。Appleも同様のコメントをしています。

しかしKrishnaは、これらの顧客は結局メインフレーム新規購入と新しいソフトウェア契約を購入すると約束しました。実際、その中の一部は既に今四半期に購入したとも述べています。「顧客がメインフレームから離脱する兆候はない」と彼は述べました。今後の推移を見守る必要がありますが、IT業界はメインフレームの終焉を何十年も前から予測してきています。AIですらメインフレームを殺さないかもしれません。

IBMは過去6年間、Krishnaの指導下でAIデータセンターブームに乗じて株価上昇の恩恵を受けてきました。ところが同じAIブームが部品コスト高騰をもたらし、顧客の投資判断を狂わせています。メモリなどのコンポーネント価格が15～30%上昇したことで、エンタープライズ顧客は目前の緊急需要（高価なデータセンター機器やPC）に予算を集中させ、長期投資であるメインフレーム更新を先送りにしました。DellやHPも同様の部品コスト圧力を報告していることから、この現象は業界全体の構造的な問題です。IBMの経営陣は「延期であり放棄ではない」と強調し、一部顧客が既に購入を再開しているとしていますが、需要が完全に復調するまでの期間が当期の足かせになっています。