Bank of America、AI投資巡る課題を指摘

Bank of Americaのリポートは、現在のAI構築を前例のある設備投資サイクルとして位置づけている。Sebastian Raedler氏は、AIインフラ支出が過去のサイクルと同様のパターンをたどるかどうかを検討した。過去のサイクルでは、能力拡大が最終的に収益性を圧迫した。同行は、投資予想の上昇、競争激化、AIサービスの価格下落を共通する特徴として挙げている。

リポートで際立つ対比は2010年代のクラウドコンピューティング市場だ。参入障壁が競争を抑え、業界の収益性を支えた。AIではモデル層で競争が激化しており、オープンウェイトモデル（基盤となる重みが公開されているモデル）を提供する中国の開発者らも参入している。この違いは重要だ。過去のサイクルは当初高い利益率に特徴づけられ、それが追加投資を促し、やがて過剰能力と価格決定力の低下につながったからだ。

同行はまた、AIサービスの価格低下が利用単位当たりの収入減を相殺するのに十分な追加需要を生み出せるかどうかも検討した。この需要反応が十分に強いかどうかで、サイクルの財務リターンの行方が変わる可能性がある。リポートはこの問いを提起するにとどめ、結論は出していない。