Alphabet、98%上昇で業界最高のAI株候補に

Alphabetの投資としての魅力は、ハードウェア中心の競争相手に対する構造的優位性に基づいている。ソフトウェア・サービス企業としてのポジションにより、半導体サイクルに依存しない耐久的な収益源を享受できるのだ。Micron TechnologyとAdvanced Micro Devicesが過去1年間で674%と280%の目覚ましいリターンを記録している一方—Alphabetの98%をはるかに上回る—これらの利益はAIチップ獲得をめぐる激しい近期的な競争を反映している。これに対してAlphabetはその競争の下流に位置している。Google Geminiの900万人ユーザーは、インフラストラクチャの整備がいつ飽和状態に達しようとも、今後数年間にわたってAI収益を生み出すエンベッド型顧客基盤を提供する。Appleの取引—Siriでのgeminiに年10億ドル（約1600億円）—は、Alphabetのテクノロジーが競合企業自身のAI戦略に不可欠なインプットとなりつつあることを示しており、ハードウェアメーカーには複製できない逆向きの収益フローを生み出している。財務的には、同社の立場は堅固である。2026年Q1にはGoogle Cloud収益が63%上昇して200億ドル（約3.2兆円）に達し、1株当たり利益が前年同期比82%上昇して5.11ドルになり、同四半期の営業フリーキャッシュフローが100億ドル（約1.6兆円）を超えており、すべて年間190億ドル（約30兆円）のインフラ支出を吸収している。この収益性により、同社は財務的困難なしでAI整備に資金を提供できており、P/Eレシオ27倍—市場平均34倍を下回る—は、長期的なAI現金化の機会をまだ十分に織り込んでいない投資家ベースを反映している。