AI計算契約の支出、2030年までに6140億ドルと推計

6140億ドルという推計は、バーンスタイン自身が「可能性は低い」と呼ぶ前提に立っている。特定されたすべての契約が予定通り進むという前提だ。建設の遅延や中止、柔軟なハードウェア購入があれば支払いは減るか先送りされ、実際の数字は表面上の数字より低く、あるいは遅れて着地するかもしれない。この違いは、AI開発企業が収益で支えられない計算能力を約束したと懸念する投資家にとって決定的に重要だ。

OpenAIの収益成長は勘定のもう一方の側面だ。9月には年換算収益が500億ドル近くに達し、前年比77%増だったと報じられている。拡大するインフラ需要の原資になり得るが、見通しはなお不確実だ。どのプロバイダーがどれだけ担うかも重要で、OpenAIはOracleの残存履行義務の半分未満を占めるにとどまり、Microsoftはクラウド事業が多角化している分、小規模なインフラ専門各社より遅延を吸収しやすい。

より大きなリスクは後になって、計算資源の不足が和らぐ時に訪れるかもしれない。投機的な建設プロジェクトや高コストの資金調達に依存するプロバイダーが露呈し得る一方、既存のクラウド大手との契約は、特殊な計算資源レンタルの将来需要より耐久力があるようにみえる。