Broadcom、AI半導体がビジネスの軸に シリコン事業の多角化戦略から転換

Broadcomが「景気循環する非AI半導体の底打ち」というナラティブから「AI半導体への集中化」へ転換した背景には、市場需要の劇的な変化がある。fiscal 2024のQ1で178億ドルの非AI売上底打ちを発表していた経営陣も、今やAI半導体がそれを大きく上回る規模になったことで、経営方針を実質的に転換した形だ。

興味深い点は、非AI事業自体は悪化していないということだ。fiscal Q2 2026で同事業のbookingは60億ドルとshipmentの42億ドルを上回り、fiscal Q3ガイダンスは前年同期比12%増と加速する見込みだ。つまり「枯れた事業」ではなく「相対的に小さくなった事業」である。一方で、全社ベースでは32%の売上成長（過去3年平均29%を上回る）、39%の純マージン（同平均28%を上回る）、44%の営業マージン（同平均38%を上回る）と、経営品質は向上している。

しかし投資家にとっての問題は、自分たちの意思決定なしにポートフォリオの性質が変わったという点だ。かつての「AI が付加価値」という認識から「AI がほぼ全て」という認識へと、単純に保有株を保ち続けることで自動的に移行した。9月2日の fiscal Q3 決算では非AI半導体が45億ドルのガイダンスに達するかどうかが試金石となり、ここで達成できれば「多角性」の可能性が残るが、下回れば AI への集中化がさらに進む形となる。