S&P Globalは同業より割安

S&P Globalの2026年第2四半期決算は売上高11%増、調整後EPS23%増で、営業利益率は54.3%に拡大した。RatingsとIndicesの2部門で売上高のほぼ3分の2、営業利益の80%超を占めるため、利益成長は実証済みの事業に支えられており、未検証のAI製品によるものではない。Ratingsの売上高は17%増で、AIインフラやデータセンターに絡む起債やM&Aが追い風となった。

AI関連では、500社超の顧客がKenshoのAI対応APIと接続ソリューションを利用し、利用量は第1四半期から第2四半期にかけて5倍超に増えた。ただしこの利用はまだ収益に結びつく必要があり、顧客はAIコストを注視し、一部は自社ツールを開発している。

こうした状況下、株価の予想PER19.88倍はMoody's、MSCI、FactSet、ICE、Nasdaqの平均約20.93倍をわずかに下回る。この割安が続くかどうかは、S&P Globalがデータの顧客魅力を損なわずに、拡大するAIデータ利用を有料収益に転換できるかによる。