何が起きたか
Aehr Test SystemsのFY2026売上高は5000万ドルで前年比15.2%減、純損失710万ドルとなった。
なぜ重要か
AI関連需要が膨らむ中でも、半導体テスト装置のAehrは売上が落ち込み損失を計上したのに対し、サーバー筐体を手がけるSuper Microは売上と利益を大きく伸ばしたとみられる。
注目点
Super Microには会計や輸出管理をめぐる集団訴訟や元従業員の起訴といった法的リスクが残り、評判回復の行方が焦点となる。Aehrは5社で純売上の70%を占める顧客集中が主なリスクだ。
誰に効くかAI向けハードウェアに関心を持つ個人投資家や、半導体・サーバー関連銘柄を組み入れる運用担当者に影響する。Super Microは売上成長と割安なバリュエーションが強みと評価される一方、法的リスクが投資判断の重しとなる可能性がある。
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Aehr Test SystemsとSuper Micro Computerは、ともにAI向けcomputingのサプライチェーンに位置しながら、事業の性質と規模は大きく異なる。Aehrは電気自動車や通信向けも含む半導体テスト・バーンイン装置を手がけ、FY2026の売上高は5000万ドルと小規模だ。FY2026は売上が15.2%減り、純損失710万ドル、純利益率は-14.3%となった。一方Super Microはデータセンターやクラウド向けのラック規模のITソリューションを提供し、FY2026の売上高は391億ドル、純利益は22億ドル、純利益率5.7%に達した。
財務の安定性でも対照的だ。Aehrの流動比率は10.3倍で負債対自己資本比率はゼロ、フリーキャッシュフローは-5.4 millionドルだった。Super Microの流動比率は3.9倍、負債対自己資本比率は0.6倍で、フリーキャッシュフローは-7 billionドルと、急成長を支える在庫や製造能力への投資が響いている。
リスク面では、Aehrは中国・台湾との通商関係に伴う地政学リスクと顧客集中を抱え、Super Microは会計・輸出管理をめぐる集団訴訟や元従業員の起訴といった法的・規制上の問題を抱える。今後の焦点は、Super Microがこうした信頼回復と成長を両立できるかどうかであり、Aehrは顧客基盤の分散と収益性回復が鍵となるとみられる。
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