GSのHatzius氏、AI支出は永続せず

Goldman SachsのチーフエコノミストJan Hatzius氏は、同社のCommunacopia & Techカンファレンスで、AI支出が無期限に増え続け得るという見方に異を唱えた。同氏の基本見通しは楽観的で、AI支出は持続可能かつ生産的であり、生産性の伸びを強めるとする。それでも、業界が投資フェーズから活用フェーズへ移るにつれ、いずれ減速すると予想する。第2のフェーズでは技術が使われ投資額が減り、これが課題を生み、ブームが永遠に続くと想定した人々に悪影響を与えるという。

この警告は、逆方向を示す予測と併存する。PwCの新しいGlobal Data Centre Outlookは、2050年までの世界のAIインフラ投資を記録的な31兆6000億ドルとし、データセンターの年間設備投資が2026年の年約8000億ドルから2050年には年1兆8000億ドルへ増えると予測する。PwCは、チップやその他のネット接続機器が数年ごとに更新を要するため投資が加速すると見る。オーストラリア担当のグローバルインフラ責任者Clara Cutajar氏は、AIインフラが次世代を決定づける資本配分の課題の一つになりつつあり、技術、エネルギー、不動産、サプライチェーン、規制、資金調達にまたがると述べる。

MetaからGoogle、Microsoftまで各社がAIの野心を支えるため数十億ドルを投じている。これがHatzius氏の慎重論の背景だ。二つの見方は厳密には矛盾しない。PwCの数字は構築の規模を描き、Hatzius氏はそのライフサイクルを描く。だが賭け金の捉え方は異なる。インフラ投資家にとって問われるのは、今日の支出のどれだけがHatzius氏の語る移行を生き残るか、そしてリターンがPwCの示す資本要件に見合うかだろう。