Credo、売上高205.7%増でArmを逆転

Armは何十億台ものデバイス内のプロセッサを動かす基本設計を手がけ、自らチップを製造せずに知的財産をメーカーへライセンス供与している。このモデルにより収益性を維持しつつ、データセンターやエッジコンピューティングへと事業を広げている。対照的にCredoは、AIデータセンター内でサーバー間のデータを転送する高速ケーブルや光トランシーバーを販売しており、市場としては狭いが成長の速い領域に位置する。

両社の2026年度決算は、こうした事業の複利成長の仕方がいかに異なるかを示している。Armの売上高は前年比約22.8%増の49億ドル近くに達し、純利益は9億400万ドル近くとなった。Credoの売上高は約205.7%増の13億ドル近くに達し、純利益は4億7230万ドル近くとなった。両社とも黒字だが、Credoの貸借対照表は無借金で流動比率は約10.2倍、これに対しArmの負債資本比率は約0.1倍、流動比率は約6.0倍となっている。

投資家にとってのトレードオフは、持続性か加速かという点に集約される。Armのロイヤルティモデルは350 billion個のチップにリスクを分散しており、特定の製品サイクルに依存しない半面、循環的なスマートフォン市場やロイヤルティ不要のアーキテクチャとの競争に晒されている。Credoの成長は売上高の約90%を占める少数のハイパースケール顧客に支えられているため、その集中した需要が今後も予想を上回り続けるかどうかに結果がかかっている。安定性とスピードを天秤にかける読者にとって、判断の鍵は顧客集中をどこまで許容できるかにあるだろう。