Alphabet2%安、AI優先で収益犠牲

この発言は前の取引時間中に公開されたBig Technology Podcastのインタビューで飛び出したもので、市場の反応はアルファベットを他の大型テック株から切り離した。マイクロソフトは0.3%安の530.24ドル、アマゾンは0.5%安の261.31ドルといずれも小幅にとどまり、アルファベットの2%安とは対照的だった。ピチャイ氏はこの選択を意図的なものと位置づけ、Google Cloudは社外の需要より自社の研究を優先しており、来年分の容量を求める新規顧客を受け入れるのは「極めて難しい」と述べた。

強気派の見方は同じ事実を別の角度から読む。ピチャイ氏が容量を配分しているのは需要が供給を上回っているためであり、アルファベットのクラウド製品に対する旺盛な需要の表れだ。Google DeepMindへの供給を万全に保つことは、同社が譲れないとする最先端AIの取り組みを守ることにつながる。より厳しい見方では、Google Cloudが来年対応できない顧客はそれぞれ他社に流れる可能性のあるビジネスを意味する。ピチャイ氏が数字も示さず、示す時期の目安もないため、市場は小幅なトレードオフと重大なトレードオフを区別できない。

この不確実性は、アルファベットの今後の2026年第3四半期決算発表を前に残っている。この決算はGoogle Cloudを巡る審判の場となる。アルファベットの収益の大半は検索とYouTubeの広告が占め、Google Cloudは規模が小さいが成長の速い部門だ。そのため、容量のトレードオフのコストについて決算が何を示すかは、少なくとも経営陣が犠牲の規模を明らかにするまで、投資家の株評価に影響を与えそうだ。