NvidiaがMicrosoftを上回る割安銘柄に

世界有数の上場企業であるMicrosoftとNvidiaは、人工知能を強化・収益化する際の圧倒的な役割にもかかわらず、一部の投資家の目には予想外に割安銘柄として映るようになった。記事は各社の評価額と成長プロフィールを検証し、現在の価格でどちらがより良い機会を表しているかを判断している。

Nvidiaのケースは異例のパラドックスに基づいている。同社は2022年秋の安値から1,700%以上上昇し、5.1兆ドルの時価総額に達している。これは上場株式の中で最大であるが、現在P/E比率32倍で取引されており、S&P500平均の29倍をわずかに上回り、2019年以来の最安値水準である。2027年度第1四半期（4月26日終了）において、同社は売上高85%成長と純利益211%成長を前年比で達成した。記事は、Nvidiaの驚くべき割安さを、5.1兆ドルのベースからの10倍リターンの達成困難さにより成長投資家が退却し、クラウドプロバイダーの大規模な資本支出が無期限に継続できるかどうかについての懸念に起因するものと見ている。しかしNvidiaは流動性として800億ドル超を保有し、直近12カ月で設備投資にわずか65億ドルを費やしており、成長が緩和した場合であっても革新的軌道を持続させ、投資家資本を保全できることを示唆している。

Microsoftの価値提案は、2.9兆ドルの時価総額、PC オペレーティングシステムにおける支配力、生産性ソフトウェアの強さ、クラウド企業としての成功、および割安領域に明確に位置するP/E比率23倍に中心がある。2026年度第3四半期（3月31日終了）において、Microsoftは売上高17%、純利益23%の前年比成長を記録した。しかし同社は特定のヘッドウインドに直面している。今年、設備投資に190億ドルを費やす計画があり、これは一部の投資家の懸念を招いている。AIがソフトウェア機能を自動化する能力は、SaaS投資家を不安にさせており、OpenAIとの緊密な関係はMicrosoftのAI上の優位性の耐久性についての懐疑心を促している。これらの課題にもかかわらず、Microsoftは約780億ドルの流動性を保有しており、OpenAIとは別のAI能力構築にいくつかの資本を使用する意向を示している。記事は、Microsoftの収益倍数がこれらの懸念を過大評価しているかもしれないことを示唆している。

最終的に、記事はNvidiaがより良い価値を示していると結論づけている。Microsoftの23倍のP/Eは本当に低いが、記事はNvidiaの安全弁の方がより説得力があると主張している。Nvidiaの85%の売上高成長が大幅に鈍化したとしても、その32倍のP/Eは合理的なままである。AI加速器市場におけるNvidiaの支配力は、記事が新規参入者があるにもかかわらず迅速に置き換わることはないと主張しており、同社は今後予見可能な将来にわたってMicrosoftとS&P500の両方をアウトパフォームする立場にある。

MicrosoftとNvidiaは共に、今年の株価調整を経て予想外の割安銘柄として浮上しており、AI インフラストラクチャとソフトウェアにおける成長プロフィールと中核的役割を考えると、顕著な転換である。Nvidiaの評価額は特に興味深い。直近四半期で売上高85%、純利益211%の成長を計上しながら、P/E比率はわずか32倍で取引されている。これはより広い市場平均をわずかに上回るだけで、2019年以来の最安値である。通常、投資家はこのような拡大成長率に対してプレミアムを要求するため、現在の価格設定は成長投資家が後退したか、クラウドハイパースケーラーによるAI支出の持続可能性に関する懸念が存在することを示唆している。

Microsoftの状況は性質が異なる。23倍のより低いP/E比率は本当のヘッドウインドを反映している。同社の今年の190億ドルの設備投資コミットメントは一部の投資家を驚かせ、AIがAIが従来のソフトウェアライセンス収益を蝕むかどうかについての広範な不安がセンチメントを圧迫している。しかし記事は、Microsoftの売上高17%成長と純利益23%成長は依然として堅実であり、PC オペレーティングシステム、生産性ソフトウェア、クラウドサービスにおける支配力が構造的利点を提供することを指摘している。両社は潤沢な流動性クッションを保有している。Nvidiaは800億ドル超、Microsoftは約780億ドルで、どちらかの下振れリスクを軽減している。

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